另一方面，量子云的运管模式以及运营能力也饱受质疑。眼下各微信公众大号颇受广告商追捧的情况确实存在，估值也频频创出新高，据媒体报道，电影类公号毒舌电影在2016年融资时估值就达到3亿元，2017年，微信大号同道大叔2亿元被上市公司美盛文化收购。而瀚叶股份，则是38亿元一口气买下了981个号。
量子云旗下公众号的主要盈利模式也是广告，瀚叶股份称，量子云凝聚了一批优质的客户，涵盖广告推广、付费阅读等在内的多元化的商业变现渠道。客户可结合量子云所运营自媒体矩阵中不同属性公众号粉丝的偏好和阅读习惯，对量子云所运营流量进行采购，以实现推广信息的精准投放。但值得注意的是，预案显示，截至2017年底，量子云及其子公司在职人数为115人，其中量子云在2016年及2017年编辑部门人数仅分别为16人与50人。
上证所下发问询函
在引发市场广泛关注后，瀚叶股份董事长沈培今公开发声。5月8日，据证券时报报道，针对这笔收购案所带来的舆论聚焦，瀚叶股份董事长、现年39岁的沈培今回应称，“其实我是个谨慎的人，所以只选择风险相对可控的情况下去试错。”沈培认为，量子云和公司现有业务具有高度相关性，均专注于内容生产，在收购完成后，公司可快速获取亿级用户的流量入口，从而实现用户在不同业务间的导流。
5月13日，上证所向瀚叶股份发来问询函，对交易案标的资产的合规运营风险及政策风险、交易合理性、标的资产的盈利模式及经营风险、标的资产估值较高及业绩承诺无法实现的风险等方面均要求瀚叶股份做出说明。
在关于标的资产的合规运营风险及政策风险方面，问询函称，预案显示量子云在2016年及2017年编辑部门人数仅分别为16人与50人。请补充披露：微信公众号文章的内容生成方式、原创文章占比、非原创文章的获取方式；非原创文章的发布是否构成对他人知识产权的侵犯；结合同行业情况，说明标的资产员工人数，尤其是编辑人员人数与公众号数量及每日推送文章数量的匹配性以及与公司业务规模的匹配性。
针对有媒体质疑量子云旗下公众号存在低俗内容和标题党的情况，上证所还要求补充披露量子云旗下公众号历史上是否存在违法违规记录，或因内容涉及虚假夸大宣传、色情低俗、诱导分享关注、内容抄袭、冒名侵权、虚假欺诈等被封号的情形，并结合公众号文章内容说明是否存在封号风险及其他违法违规风险，标的公司运营是否可持续，能否持续盈利。
关于交易合理性，上证所要求瀚叶股份公司主营业务情况及未来战略，本次交易是否属于证监会新闻发布会所称的“三方交易”类型，是否存在被认定为重组上市而无法实施的可能和风险。
据上海证券报报道，三方交易指的是：向一方转让上市公司控制权，同时或随即向非关联的第三方‘跨界’购买大体量资产，新购买的资产与(上市公司)原主业明显不属于同行业或上下游。
关于量子云的盈利模式及风险，上证所要求瀚叶股份补充披露量子云旗下十大公众号的开通时间、成立以来的粉丝增长趋势、活跃用户数、ARPU（每用户平均收入）、ARPPU（每付费用户平均收入）、GMV(成交金额)等情况，量子云资产运营期间微信公众号的死亡率，量子云随机抽取的热门文章12小时点击增长、点赞率、分享率情况等。
关于量子云资产估值较高及业绩承诺无法实现的风险，上证所要求瀚叶股份说明量子云短期内估值大幅上涨的原因及合理性，是否存在损害上市公司及中小投资者利益的情形，结合粉丝数量变化及估值变化，说明单位“粉丝”估值短期内大幅上涨的原因及合理性。
很多网友对于这981个公众号卖出38亿元感到实在的惊讶，没想到现在的公众号是这么的值钱。其实公众号这个自媒体在刚出来的时候是不怎么赚钱的，运营起来难度也大，但是如果从那时候开始经营到现在的话，有着活跃粉丝和数据，也是可以卖出一个好价钱的。
